三大变数添乱 恐加速2019年景气下行

  •    2020-04-25
  • 三大变数添乱 恐加速2019年景气下行

    2019 年即将拉开序幕,展望经济前景,元大宝华与台经院均认为,明年景气最大变数,有美中贸易战、金融市场波动、国际政经情势不稳等,这些变数将如同铅块,加速景气下坠。

    全球景气扩张步调减缓,全球经济预测及商业谘询机构 IHS 预测 2019 年全球经济成长率为 3.0%,国际货币基金(IMF)预测 2019 年全球贸易量增 4.0%,分别低于 2018 年的 3.2%及 4.2%;台湾各机构也预估国内明年经济成长低于今年,预测值介于 2.18%至 2.6%。

    元大宝华综合经济研究院董事长梁国源指出,明年全球经济成长率虽然较今年低,仍高于长期平均,只是景气不平衡的状况更加明显,美国还是不错、欧洲政治风险升高、中国趋缓情势加剧,由此可见,主要国家已经在景气的末升段,各自依不同的速度向前行。

    梁国源认为,台湾同样处于景气的末升段,但恐怕更接近尾端,再踏一步就要进入紧缩期;因为台湾除了受到外在情势影响,还有自身问题,尤其经济成长动能不足的情况下,政府却因九合一选举结果不如预期,内部出现杂音,如果无法尽快整顿、拿出积极作为,国际情势一旦恶化,可能难以及时反应。

    台经院景气预测中心主任孙明德则认为,景气已处下行阶段,而且速度颇快,明年也将持续受到「3个铅块」拖累,一是美中贸易战,对于製造业出口可能会有影响,二是金融面的动荡,美国明年预计升息2次,欧洲央行下半年可能跟进升息,接棒扮演吸金角色,新兴市场资金若因此有剧烈波动,国际股市也难置身事外。

    至于第 3 个铅块,孙明德表示,国际政经情势不稳定,明年第 1 季英国脱欧会愈吵愈兇,地缘政治也充满不确定性,台湾是小型经济体,如果外在环境不稳,甚至需求降温,势必受到波及。

    观察近期国内总体经济数据,国发会 11 月景气灯号分数骤降,距离代表「低迷」的蓝灯只剩一步之遥,中经院发布 11 月经季节调整后的製造业採购经理人指数(PMI)续跌 3.8个百分点至 48.0%,跌破荣枯线(50%),为 2016 年 4 月以来首次呈现紧缩。

    另外,台经院调查的 11 月製造业营业气候测验点跌至 86.01点,为 2009 年 3 月以来、近 117 个月的新低。

    孙明德认为,其实今年第 3 季起,台湾景气就已经反转向下,而上述 3 个铅块会加速景气下坠,只能期待明年下半年,厂商库存陆续去化完毕,开始有新的採购或投资,且美国升息循环告终、欧洲央行脚步不要太快,如此一来,利空出尽,全世界也有了喘息空间,届时有机会期待景气出现谷底反弹的讯号。

    国发会副主委郑贞茂则说,明年外在变数多,出口比较有疑虑,但内需在政府加码投资、薪资稳定成长的情况下,会有支撑力道。

    总体而言,郑贞茂认为,国内外预测机构对于景气放缓已有共识,甚至部分智库看法偏向悲观,推测是因为金融市场扰动较剧烈,以及外在环境充满变数,信心面受到影响所致。但其实今年企业获利不错,经济数据虽走低,也还维持一定水準,显示基本面有支撑力道。

    郑贞茂强调,明年景气是「温和走缓」,且前瞻基础建设进入执行高峰,可带动投资;另外,政府除了引导台商回流,也正盘点刺激民间消费措施,显见政府态度积极,持续寻找着力点、稳住经济成长动能。


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